Фискальные планы Канады могут резко измениться после выборов, предупреждает экономист CIBC
Investing.com — С приближением федеральных выборов в Канаде 28 апреля избиратели и рынки внимательно изучают предвыборные программы на предмет сигналов о расходах и дефиците. Однако главный экономист CIBC (TSX:CM) Эйвери Шенфельд считает, что инвесторам не стоит придавать слишком большое значение фискальным прогнозам, предлагаемым любой из основных партий.
"Может существовать значительный разрыв между тем, что напечатано... и тем, что мы можем увидеть в день бюджета", — написал Шенфельд в записке клиентам. Прогнозы как либералов, так и консерваторов основываются на проекциях Парламентского бюджетного управления, которые предполагают умеренные торговые риски и стабильный рост.
Эти предположения могут уже устареть. Шенфельд подчеркивает, что базовый сценарий ПБУ не учитывает прямого удара американских тарифов по ключевому канадскому экспорту. "Кампания сосредоточила пристальное внимание на тарифах США", — отметил он, но обе партии рассчитывают на доходы от ответных тарифов Канады, которые материализуются только если США не будут дальше эскалировать ситуацию.
Он предупреждает, что ни одна из партий не знает, какими будут экономические условия через несколько месяцев, не говоря уже о 2025-26 финансовом году. "На самом деле мы не хотим, чтобы премьер-министр устанавливал фискальную политику в камне", — сказал Шенфельд, предупреждая, что ситуация остается нестабильной и крайне чувствительной к глобальным торговым событиям.
Хотя обе партии предлагают различные подходы к стимулированию и сдерживанию, Шенфельд утверждает, что экономические условия в конечном итоге будут определять фискальный баланс. Если рост ускорится и торговая напряженность ослабнет, более низкий дефицит имеет смысл. Но если "торговая война или другие события ввергнут нас в рецессию", потребуется больший дефицит.
Это не было бы беспрецедентным: прошлые спады при правительствах как консерваторов, так и либералов видели изменения бюджета в середине года и стимулирующие расходы. Шенфельд указал на расширение дефицита при Стивене Харпере во время финансового кризиса 2008 года и при Джастине Трюдо во время пандемии COVID-19.
На данный момент обе партии стремятся удержать дефицит в скромных параметрах. Но Шенфельд подчеркивает, что гибкость политики будет иметь решающее значение, поскольку Оттава сталкивается с торговыми потрясениями и потенциально более высокой безработицей.
Он также отметил, что рынки "возможно, еще не полностью учли" увеличение выпуска канадских государственных облигаций, особенно на длинном конце кривой. Если экономические риски возрастут, инвесторы могут начать учитывать более агрессивную фискальную реакцию.
В конечном счете, результат выборов сам по себе не определит фискальные перспективы. "Нам нужно дать нашему следующему премьер-министру... пространство для маневра, чтобы корректировать политику на ходу", — заключил Шенфельд.
Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.